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海通国际证券集团有限公司虞楠近期对嘉友国际进行研究并发布了研究报告《嘉友国际三问三答，业务高壁垒如何铸就》，本报告对嘉友国际给出增持评级，认为其目标价位为43.40元，当前股价为27.74元，预期上涨幅度为56.45%。

嘉友国际(603871)
中蒙区域作为公司业务的发源地，是公司主要的业务开展区域，也是公司重要的资产布局区域。中蒙区域间的业务模式不仅运行良好，而且还具有可复制性，使得公司业务在中亚、非洲继续开花落地。
此前我们已对中蒙区域业务的基本逻辑、发展状况等进行了梳理，并强调其物流布局和业务开展形成的协同作用，以及其背后长期积累形成的深厚护城河。
本次我们将更着重于将嘉友国际与中蒙同区域的竞争者进行对比与分析，从海关监管场所、海关公用保税库、主焦煤供应链贸易三方面，继续阐述其业务的高壁垒性是如何铸就。
位于甘其毛都口岸的海关监管可为蒙煤的通关、质检以及囤积提供便利。目前甘其毛都口岸拥有资质的海关监管场所共7个，分别为际誉、毅腾、嘉易达、华方、嘉友、绅禾、驰恒。其中，隶属嘉友国际的有3个，分别为嘉易达、华方、嘉友海关监管场所。
从仓储能力看，嘉友国际有一定的规模竞争优势：
隶属嘉友国际的3个海关监管场所中，嘉易达海关监管场所面积最大，约64.67万㎡（华方海关监管场所35.97万㎡、嘉友海关监管场所10.64万㎡）
疫情前，2018年、2019年嘉易达分别入库煤炭524.31万吨和699.54万吨，占当年口岸煤炭仓储总量的28.99%和34.20%，在规模上形成有相对优势。
从行业角度看，嘉友国际有一定的差异化竞争优势：
同样拥有海关监管场所的国家能源集团、易大宗，从生产贸易商起步，目前业务仍以贸易为主；
嘉友国际以跨境物流服务为主，自身贸易量还处于上升阶段，可为更多蒙煤贸易商提供仓储服务，eg.嘉易达与中铝等优质的蒙煤进口大型企业长期合作，形成稳定的优质客户资源。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司杨鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利9亿，根据现价换算的预测PE为15.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为37.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，嘉友国际（603871）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）